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马光远:中国正在悄然进入新的财富周期,*该何去何从?

来源:光远看经济   发布时间:2017-12-08 00:00:00


中国正在悄然进入新的财富周期,

*该何去何从?

☞文 |马光远

必须承认,以十九大为开端,中国经济正在进入一个全新的和过去40多年的发展完全不同的周期。事实上,今年以来,经济界关于中国经济新周期的讨论,绝非一些专家眼中经济增速反弹的周期,而是在中国经济基本面发生巨大变化的情况下,中国财富及产业风口已经悄然转换的全新周期。

中国经济进入新周期,意味着中国经济内核和“基因”的改变,意味着老百姓需求的变化,意味着经济增长动力的转化,更意味着老百姓未来财富机遇的变化。

这个全新周期,根据十九大关于构建现代经济体系的描述,至少应该包含六个层面的含义:❶政治新周期,中国特色社会主义进入新时代;❷增长新周期,中国经济告别高速增长,进入常态化的增长,中国经济的减速具有合理性,期待经济增速反弹是是不符合规律的;❸科技新周期,中国经济体质增效的周期和全球新的科技革命的周期契合,弯道超车的概率很大;❹产业新周期,中国产业从全球价值链的低端向中高端转移;❺动力新周期,创新成为下一个周期中国经济的*引擎;❻财富新周期;

以上六个周期也决定了,中国财富的分配模式,以及财富的配置都将进入新的阶段,新中产的崛起,以及新中产的财富配置新的选择,将成为这个周期的重大特色之一。

对于老百姓而言,经济新周期,*的意义还在于财富和产业的新风口在哪里,以及在具体*层面是否会有**方向和新的*路径。我*担心的是,在产业和财富的风口出现重大变化的情况下,老百姓的思维仍然停留在过去,在新的时代,仍然做着旧周期的财富梦,这是很悲催的。我个人认为,新周期下,财富风口的转换已经成为基本事实:

*,过去20年,中国*成功的财富故事——房地产作为**品的时代正在慢慢结束。过去20年,中国财富的周期轮流转换,无论是制造业、商业、科技、互联网,股市,都不过各领风骚数数年,唯有房地产,在过去20年成为大家公认的*长情的财富风口。然而,正如我在之前的文章中所指出的:房地产*有短周期、中周期和长周期,就短周期而言,2018年将是本轮房地产*为困难的一年,从市场的基本面和周期看,经历2016年一二线,2017年三四五线的梯次上涨之后,需求基本释放,市场供求关系基本平衡,上涨的动力逐渐衰竭。

特别是,在新的金融周期下,中国正在经历*的货币政策的回归,货币的不超发,宏观经济大周期的转折,已经经济从高增长阶段到高质量阶段的几大转换,都意味着,*房地产高*低风险时代,正在慢慢终结。同时,十九大报告正在对房地产政策进行纠偏,强调“房子是住的,不是炒的”,围绕房子的居住属性构建长效机制,尽管政策从提出到落实,需要一个周期,但从一系列的要素决定了,尽管长期而言,中国优质城市的优质房产仍然具有*价值,但很显然,这房子作为**品的时代其实已经过去,这是不争的事实。全面*房产,*任何房子都赚钱的时代已经结束。

基于此,我从今年年初就判断,房地产将变天,拥有太多房子的高净值人士应该减持国内的房产。根据功夫财经*近发布的《2017新中产资产配置报告》的数据,截止到2016年年底,中国居民持有的资产总额或将突破430万亿元人民币。在430万亿元当中,“居民房产”比重*,全国居民房产总价值超300万亿元。在国内一、二线城市,房产占家庭可*资产比例超过80%。在房地产市场的周期已经发生变化的情况下,如此高比重的房地产的配置是非常可怕的。

*,大家一定要关注到金融新周期。*近,央行的货币政策报告*提到金融周期,我在之前的文章中对此已经做了分析。提出金融周期,当然是为了防止资产价格,特别是房地产泡沫。央行对此也毫不讳言。央行货币政策报告指出:“*银行仅借助货币政策工具难以有效平衡好经济周期和金融周期调控。针对日益重要的金融周期问题,需要引入宏观审慎政策加以应对,弥补原有调控框架存在的弱点和不足,加强系统性金融风险防范。”在宏观审慎的框架下,央行特别提及房地产市场“买涨不买跌”的特征,指出需要宏观审慎政策对杠杆水平进行逆周期的调节。

金融周期意味着,在稳健和宏观审慎的双支柱的政策框架下,防止金融系统性风险,防止房地产价格泡沫,防止债务杠杆将成为货币政策的重中之重。十九大提出“必须把发展经济的着力点放到实体经济上”,强调金融风险,这意味着,过去的一些高*高风险的金融产品将逐渐被清理出市场,防范系统性风险将是新周期下金融市场的主旋律,寻找高*的金融产品会非常困难。这意味着,在过去货币高发行时代,散户都不赚钱,一旦货币政策收紧,散户在市场上盈利将更为困难,中国的散户时代可能就此终结。

房地产进入风险周期,新的金融周期下,散户生存将非常困难,怎么办?很简单,这意味着,中国*市场专业化时代的大门正在开启。基金、以及基金组合等专业化*手段和工具,将成为未来资本市场的主流。从《2017年新中产资产配置报告》显示,超过70%的新中产*股票,且有近50%的新中产选择*基金。不同*产品中,认可基金*的新中产比例达58.3%,远远超过股票、储蓄、债券等,成为传统理财产品中**认可度极高的*方式。《报告》也显示,近90%的新中产表示未来希望对自己的*进行专业的、有针对性的资产配置,56.1%的新中产表示未来愿意增加专业的*服务机构的*帮助。

过去我也一直讲,*是一个非常专业化的工作,不是每个人都可以在资本市场上赚钱,资本市场本身应该由专业化的机构来参与。面对新中产的壮大,以及他们在新的周期下资产配置的需求,中国势必会成长出很多专门为新中产提供专业化*的机构,为他们设计资产组合,特别是以专家团队服务的,基金组合服务,对于获取长期稳健*的新中产而言,无疑是不错的选择。这次《2017年新中产资产配置报告》的联合出品方薛掌柜,开创并致力于成为中国*的基金组合服务专家。

再次提醒各位,这是一个全新的时代,财富的风口在转移,一定要必须忘记旧周期下的财富旧梦,转换*的思维和路径。专业化*是新时代下*的重要特征。对于中国的新中产而言,忘记赤膊上阵在股市惨痛的经历,把你的资产交给专业化的机构,让他们专业的基金组合服务等,为你的资产提供专业稳健的港湾。

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光远看经济官方订阅号。马光远:经济学者、北京市政协委员、央视特约财经评论员。
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