年报点评丨长跑高手雅居乐：业务多元化并行，重增长更重质量

从年报数据来看，陈卓林做对了。

这位爱好跑步，曾多次参与香港渣打马拉松的粤派地产大佬，给自己的未来规划了新赛道。

过去一年，雅居乐（03383.hk）刚经历了集团业务的调整与转型。在地产主业的基础上，积极拓展了如雅生活业务、环保业务、教育业务、建设业务等。并在今年2月成功实现了物业管理业务“雅生活”的独立上市。

全面更新过的雅居乐，对陈卓林而言是一艘重新武装好的诺亚方舟，行驶更快更稳，抗风险能力更强，当然承载的期望值也更高。

3月21日，雅居乐在香港四季酒店召开业绩会，宣布2017年销售金额高达897.1亿元，同比增长70%，大幅超过了当时预定的650亿销售目标。

在此基础上，雅居乐初步设定了2018年的销售目标为1100亿元。

2017年的市场环境对房企而言并非顺风顺水，但雅居乐这场漂亮的仗增加了陈卓林的信心，充足的货值储备只是一方面，更重要的是，超过40%的毛利率与12193元/平方米的预售均价，都已经处于行业的上游水平。

陈卓林曾说过：“经营如长跑。”

雅居乐的成长正很好诠释了他的人生信条。

规模利润并重

发布会现场，陈卓林用“业绩相当好”五个字表达了心中的喜悦。

数据显示，2017年雅居乐的销售增幅创下了历年新高，销售面积约为735.7万平方米，同比增长39%，销售规模的增长带来了营业收入的增加和利润增长。

2017年，雅居乐营业收入为516.07亿元，同比增长10.6%。其中492亿来自物业销售，同比增长10%。同时由于营业收入增速高于营业成本近20个百分点，为2017年雅居乐的毛利润和净利润带来了大幅增长，其中毛利同比增长67.3%，净利润同比增长122.3%。

必须强调的是，2017年雅居乐的毛利率已达40.1%，创下自身近五年的*纪录，即使与行业相比，也可以算得上翘楚。

此外，年报中的另一个数据也值得注意，2017年雅居乐预售均价为12189元/平方米，较2016年的10134元/平方米上涨了20.28%。

在资本运营方面，走稳健路线的雅居乐财务风险控制情况一向较好。虽然2017年净负债率有所增长，但仍在安全值范围内。年报显示，截止2017年雅居乐手持现金301.2亿，负债结构健康。这为其之后的稳步发展奠定了基础。

土地储备超3000万平方米

在雅居乐2017年的897.1亿元的销售金额中，表现*的华南地区贡献了约350亿，其中海南及云南区域共销售200亿。光2017年雅居乐清水湾就销售约178.9亿，位居克而瑞2017年度房企项目销售排行榜*名，业绩贡献度高达20%。重要的是，雅居乐已在2017年成功回购海南清水湾项目余下30%的权益，因此该项目日后的所有*也将全部归入其囊中。

在冲刺千亿销售规模的目标下，2017年雅居乐在拿地上更加积极，拿地规模创四年新高。统计显示，2017年雅居乐共购入39幅土地， 新增土地储备总建面964.4万平方米，为2016年拿地总量的4倍。从布局来看，各大区域均有布局，主要布局在华南和华东。其中华南区域在2017年新增土地储备占比达47%。此外，在占比前三的三大区域中，均以*城市为主进行集中布局，如在华南区域主要以中山为主进行布局，占比为36%；在华东主要以常州为主进行布局，占比达11%。

截至2017年，雅居乐土地储备总建面为3410万平方米，可供3-4年的开发。需要注意的是，其在近年热门的粤港澳大湾区的土储面积已超1100万平方米。

这些优质的土地储备，为其实现规模增长打下了良好的基础。

2018年雅居乐的可售货量约1200万平方米，总货值可达1800亿，乘胜追击实现1100亿的销售目标问题不大。

多元拓张有道

陈卓林表示，希望能在五年内实现50%地产业务+50%其他业务的业绩占比。

2017年雅居乐开始积极实行地产+多元化发展，除物业开发主业外，还开拓了如雅生活、环保板块、教育板块、建设板块。

据了解，雅居乐在物业管理板块投入颇多，雅生活于今年2月成功独立上市，2017年雅居乐物管为集团营收贡献了12.90亿元，同比增长20.7%。同时物业管理的面积达到7834万平方米，同比增长36%。2017年年内，雅生活完成收购绿地控股集团股份有限公司旗下一家全资子公司，并成功引入绿地集团作为战略股东。按双方协议，雅生活将每年获受绿地集团提供至少1000万平方米的建筑面积作物业管理服务，为期5年，由此也可以看出，雅生活的物业管理面积可在3年内轻松达到上亿方。

建设方面，雅居乐于 2017年共覆盖了全国16个省34个市，承接的工程超过200项，为适应市场的变化，2018年雅居乐将更加专业化的进行基建和管理，将原有的业务板块整合成4大专业领域板块，或4大专业公司，*个是在建筑装修家具方面，*项房地产的代建方面，第三个是装配式的建材和贸易方面，第四个是园林绿化方面。此外雅居乐会尽量的拓展政府的代建工程，EPC工程总承包和三个P的*，以此来探索轻资产业务模式。装配方面，集团将通过合作，加快建厂和形成区域性的战略布局。并依托雅居乐园林绿化及建筑装饰家具方面的原有品牌，加大外部业务拓展力度。

同为跑步爱好者，我非常清楚，马拉松是需要付出足够时间和努力才能收获成绩的运动。我很敬佩陈卓林挑战自己的勇气，也非常赞同他这段话：“常常觉得人生有时候就像是长跑一样，难极都只系一段路，*重要的是永不放弃，而这也正是马拉松的精神。”

正是秉承这样脚踏实地的奋斗精神，雅居乐打上了以稳健增长见长的标签。

陈卓林给外界的印象也是如此，低调务实，稳步前进，不做没把握的事。

二十六年一路跑过来，雅居乐已然练成了一个配速稳定，游刃有余的长跑高手。