周忻再上市，要么，皆大欢喜；要么，得罪光光

作者：楼花

来源：投稿

周忻又上市了！

在地产圈，周忻带领团队创下两个纪录，一是上市纪录，一是退市纪录。

但是，这一次不同美国上市，必须要卖个好价钱。因为他身后全是多年的地产圈朋友。要么，皆大欢喜；要么，得罪光光。

可能有人说，很多地产老板象征性投了一点钱，还不够买一套北京庄园（套均1亿）。这话两说。钱不分多少，投了就是朋友；朋友之间拿钱，就要有交待。

下面这张图是易居10年前的股权架构图，今天看来，已经乾坤大挪移N次了。很多人跟着周忻在美国股市赚了不少钱。

这一次，周忻抵上几乎全部家底，包括动用私人关系（克而瑞销售排名的主力军），堪称易居系空前大集号。

图片太大，字又太密，似乎跟易居上市的投资者队伍一样【拥紧】。记住两组数据：

剩下还有26.28%的股权，还有Who?来看下面这张图表：

把周忻的股权加上去，招股书公开披露的的持有股权是：

25.62%+73.72%=99.34%

还只剩下0.66%。周忻能掏钱、且能开公露面的朋友基本上都聚齐了。

估计剩下0.66%的股权，应该是绿城前大股东寿柏年。

我们在整理易居上市的投资者名单中发现，万科、恒大、碧桂园分别持股15%，是大股东，剩下的都是小散。

其实，在招股书披露之际，万科、恒大、碧桂园充当的是基石投资者。但是，它们*不该当基石投资者。通常情况下，应该由金融机构或大资本充当，这代表资本市场对IPO企业的信心。

可能有人反对，沈南鹏和雍景欣两口子就是代表金融机构呀。请注意，沈氏夫妇一直是易居在美国上市时的老股东。这一次也是换股。而且，沈南鹏夫妇只持有2%股权，完全可以忽略不计。

还有疑问点：招股书上纯粹的境外投资者，甚至港股投资者没有。招股书上的港股公司或境外公司，基本上都是主营业务在境内。

而且，易居的董事会有7名董事席位，其中万科、恒大、碧桂园占三席，没有资本代表上市后的小散说话，本身就是公司治理上的缺陷。

作为资本市场的老朋友，周忻不会不明白这个道理。更奇怪的是，在招股书披露后，阿里巴巴、华侨城、恒基、CDL被临时拉郎配。

这个事情其实挺麻烦的。在招股书披露后，怎么跟先前的朋友再重新谈利益分配，包括股份稀释、董事会度位重新分配，甚至包括游戏规则制定，这是IPO非常非常忌讳的。

而且，招股书上说得很清楚，游戏规则已经定好了，再有幺蛾子不算数。所以，心疼周忻五秒钟。

*奇怪的是，恒大的夏海钧偏偏又是个人投资者。这就更有问题。一方面，夏海钧是恒大派驻易居的董事，代表恒大发声。同时，他还是易居的个人投资者，而且投的钱还不少，2.46亿港币。投资者会质疑他在将来的董事会席位上，是代表个人发声，还是代表恒大发声，会不会损害上市公司恒大的股民利益。

换句话说，夏海钧应不应该退出此次易居上市的个人投资。

可能有人说，李思廉就是个人投资。凭什么李思廉可以，夏海钧不可以?请注意，李思廉一是个人投资，不代表富力；二是李思廉是富力的老板。可是，夏海钧不是恒大的老板。

可能还有人说融信的欧宗洪可以，凭什么夏海钧不可以。请注意，一是欧宗洪是融信的老板，二是欧宗洪这一次动用境外家族信托投资，不会有利益冲突。更何况，无论是李思廉，还是欧宗洪，都没有董事会席位。

其实，招股收披露后，周忻在对外消费地产朋友的同时，这些朋友们心理上并不一定好受。

按照入股成本，我们把周忻的朋友分为以下6类：

1.10.33港元/股的朋友

2.10.34港元/股的朋友

3.10.37港元/股的朋友

4.10.38港元/股的朋友

5.10.48港元/股的朋友

6.另类朋友

我们研究了很长时间，也没有发现入股成本高低的标准，是按投资日期、持股比例、投资金额，还是以收到款项实际日期等，都没有找到分类的统一标准。

比如说，夏海钧投的也不少，交钱的日子也挺早，持股价却是*，10.75港元/股。

再比如个人投资者蒋梅，投了5000万，持股成本却是10.48港元/股，投资也是*后的关门日期。

再比如黄文仔，投了2.59亿港币，持股成本却是10.38港元/股。

如果说万科、恒大、碧桂园是招股书的基石投资者，持股成本10.37港元/股应该*。但偏偏中骏、俊发、祥生、景瑞、福晟、三盛比他们还低，是10.33港元/股。

投钱是朋友，贵贱是生意。因为周忻给的价钱不一样，有比较，就有伤害，就会有心理上的远近亲疏。所以说，朋友多了，哪一样考虑不周全，都要得罪人。必竟大家都有上市公司，都要跟投资者交待。白纸黑字的招股书上，弄得有高低远近，必竟是挺难为情的。

钱不分多少，主要是面子。特别是上市后，投资者会不会按这个给房企归类，然后来个另类排名，就更麻烦了。

当然，对于研究者来说，这只是小插曲。更重要的是，周忻的众筹式上市，以及背后的商业模式，还有真正的竞争对手，比如左晖、姚劲波都看在眼里，急在心上。他们已经把易居当成头号竞争对手。

周忻要把上市筹来的钱，钱在二手房，迎接下一个10万亿市场，而不仅仅是当下宣传的一手房销售代理市场。

还有，易居的估值参照样本缺失（现有的上市参照样本PE太低太低），也是未来几天影响上市股价的关键因素。

所以，当周忻唱起《朋友》时，他知道兑现的份量。