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周忻再上市,要么,皆大欢喜;要么,得罪光光

来源:地产大哥   发布时间:2018-07-08

作者:楼花

来源:投稿

周忻又上市了!

在地产圈,周忻带领团队创下两个纪录,一是上市纪录,一是退市纪录。

但是,这一次不同美国上市,必须要卖个好价钱。因为他身后全是多年的地产圈朋友。要么,皆大欢喜;要么,得罪光光。

可能有人说,很多地产老板象征性投了一点钱,还不够买一套北京庄园(套均1亿)。这话两说。钱不分多少,投了就是朋友;朋友之间拿钱,就要有交待。

下面这张图是易居10年前的股权架构图,今天看来,已经乾坤大挪移N次了。很多人跟着周忻在美国股市赚了不少钱。

这一次,周忻抵上几乎全部家底,包括动用私人关系(克而瑞销售排名的主力军),堪称易居系空前大集号。

图片太大,字又太密,似乎跟易居上市的投资者队伍一样【拥紧】。记住两组数据:

  • 上市前收到真金白银87.61亿港币;

  • 占股73.72%;

  • 持股平均成本10.39港元/股。

剩下还有26.28%的股权,还有Who?来看下面这张图表:

把周忻的股权加上去,招股书公开披露的的持有股权是:

25.62%+73.72%=99.34%

还只剩下0.66%。周忻能掏钱、且能开公露面的朋友基本上都聚齐了。

估计剩下0.66%的股权,应该是绿城前大股东寿柏年。

我们在整理易居上市的投资者名单中发现,万科、恒大、碧桂园分别持股15%,是大股东,剩下的都是小散。

其实,在招股书披露之际,万科、恒大、碧桂园充当的是基石投资者。但是,它们最不该当基石投资者。通常情况下,应该由金融机构或大资本充当,这代表资本市场对IPO企业的信心。

可能有人反对,沈南鹏和雍景欣两口子就是代表金融机构呀。请注意,沈氏夫妇一直是易居在美国上市时的老股东。这一次也是换股。而且,沈南鹏夫妇只持有2%股权,完全可以忽略不计。

还有疑问点:招股书上纯粹的境外投资者,甚至港股投资者没有。招股书上的港股公司或境外公司,基本上都是主营业务在境内。

而且,易居的董事会有7名董事席位,其中万科、恒大、碧桂园占三席,没有资本代表上市后的小散说话,本身就是公司治理上的缺陷。

作为资本市场的老朋友,周忻不会不明白这个道理。更奇怪的是,在招股书披露后,阿里巴巴、华侨城、恒基、CDL被临时拉郎配。

这个事情其实挺麻烦的。在招股书披露后,怎么跟先前的朋友再重新谈利益分配,包括股份稀释、董事会度位重新分配,甚至包括游戏规则制定,这是IPO非常非常忌讳的。

而且,招股书上说得很清楚,游戏规则已经定好了,再有幺蛾子不算数。所以,心疼周忻五秒钟。

最奇怪的是,恒大的夏海钧偏偏又是个人投资者。这就更有问题。一方面,夏海钧是恒大派驻易居的董事,代表恒大发声。同时,他还是易居的个人投资者,而且投的钱还不少,2.46亿港币。投资者会质疑他在将来的董事会席位上,是代表个人发声,还是代表恒大发声,会不会损害上市公司恒大的股民利益。

换句话说,夏海钧应不应该退出此次易居上市的个人投资。

可能有人说,李思廉就是个人投资。凭什么李思廉可以,夏海钧不可以?请注意,李思廉一是个人投资,不代表富力;二是李思廉是富力的老板。可是,夏海钧不是恒大的老板。

可能还有人说融信的欧宗洪可以,凭什么夏海钧不可以。请注意,一是欧宗洪是融信的老板,二是欧宗洪这一次动用境外家族信托投资,不会有利益冲突。更何况,无论是李思廉,还是欧宗洪,都没有董事会席位。

其实,招股收披露后,周忻在对外消费地产朋友的同时,这些朋友们心理上并不一定好受。

按照入股成本,我们把周忻的朋友分为以下6类:

1.10.33港元/股的朋友

2.10.34港元/股的朋友

3.10.37港元/股的朋友

4.10.38港元/股的朋友

5.10.48港元/股的朋友

6.另类朋友

我们研究了很长时间,也没有发现入股成本高低的标准,是按投资日期、持股比例、投资金额,还是以收到款项实际日期等,都没有找到分类的统一标准。

比如说,夏海钧投的也不少,交钱的日子也挺早,持股价却是最高,10.75港元/股。

再比如个人投资者蒋梅,投了5000万,持股成本却是10.48港元/股,投资也是最后的关门日期。

再比如黄文仔,投了2.59亿港币,持股成本却是10.38港元/股。

如果说万科、恒大、碧桂园是招股书的基石投资者,持股成本10.37港元/股应该最低。但偏偏中骏、俊发、祥生、景瑞、福晟、三盛比他们还低,是10.33港元/股。

投钱是朋友,贵贱是生意。因为周忻给的价钱不一样,有比较,就有伤害,就会有心理上的远近亲疏。所以说,朋友多了,哪一样考虑不周全,都要得罪人。必竟大家都有上市公司,都要跟投资者交待。白纸黑字的招股书上,弄得有高低远近,必竟是挺难为情的。

钱不分多少,主要是面子。特别是上市后,投资者会不会按这个给房企归类,然后来个另类排名,就更麻烦了。

当然,对于研究者来说,这只是小插曲。更重要的是,周忻的众筹式上市,以及背后的商业模式,还有真正的竞争对手,比如左晖、姚劲波都看在眼里,急在心上。他们已经把易居当成头号竞争对手。

周忻要把上市筹来的钱,钱在二手房,迎接下一个10万亿市场,而不仅仅是当下宣传的一手房销售代理市场。

还有,易居的估值参照样本缺失(现有的上市参照样本PE太低太低),也是未来几天影响上市股价的关键因素。

所以,当周忻唱起《朋友》时,他知道兑现的份量。

本文为吉屋头条号作者原创,未经授权,不得转载。
地产大哥
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