调控思路已变！大水降至，下半年楼市会怎样？

央妈放水了。

近日，央行往市场投放5020亿MLF，这是央行创设MLF这个工具以来，规模较大的单次投放。结合有逆回购到期1700亿，净放水3320亿。MLF是投放基础货币的一种方式，这么大量的投放，毫无疑问是向市场释放宽货币的信号。

从前段时间银保监会主席发表讲话，要大中银行加大信贷投放力度，到现在央妈向市场直接放水，都说明货币政策已经逐渐宽松，金融市场就是较好的反映。

事实上，具体货币投放数量，相对并没有那么重要，更重要的是，从这次市场投放的动作背后反映出，官方的调控思路正在发生转变——去杠杆要让位于保增长。

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通常意义上说的去杠杆，其实并不准确，因为杠杆没办法被去掉，去杠杆是指降低中央和地方政府的杠杆率，也就是减少负债，压低整体的负债水平。在经济学上，政府杠杆率=债务/GDP，要想真的实现降杠杆率，就必须同时保证债务在下降，同时GDP维持稳定上涨，用新增的财富还清旧有的债务，即可实现完整去杠杆。

可经济现象很多时候没有完整情况，全球历史上实现良好去杠杆的国家和例子就不多，大多国家在去杠杆过程都不是一帆风顺，遇到了很多问题，其中大部分碰到的和现在中国遇到的困境一样，那就是分母——GDP增速的稳定。

从上半年的经济数据来看，经济增速并不理想，这个时期贸易战的出现更是雪上加霜，一直以来依靠的出口惨遭针对。拉动经济的三驾马车，也都出现了不同程度的下滑。

万事皆有周期，中国经济不可能永远在春天。当冬天来临的时候，大部分企业都没准备好。前几年货币宽松导致很多企业都过度自信扩张，资金吃紧，当现在政策收缩的时候，才发现现金流有多么的重要。苦日子要来的时候，才发现由奢入俭是多么的痛苦。

政府的难题在于，既要去杠杆又要稳经济，很可惜的是，这两种需求是矛盾的。很难说降杠杆会直接导致经济不好，但经济低迷肯定与去杠杆有关。在经济不好的情况下去杠杆，无异于大雨天修屋顶。但不去杠杆，债务会成为继续扩大成为黑洞，去杠杆，短期经济增速会进一步走低。

两害取其轻，到底是去杠杆的代价，还是经济增速下降的代价，哪个更难以承受？

从目前情况来看，政府选择了短期保经济增长这条路，继续通过宽松货币拉动经济。因为分母GDP的低迷，很可能会造成越去杠杆，杠杆越多的情况。

放水可以短期有效拉动经济，稀释债务，但很可能会造成通货膨胀和购买力贬值。在选择取舍上，现在的中国和当年那些想要去杠杆的国家一样，都不约而同的选择了印钞这条路。

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在前几天股债汇暴跌的节点下，此时放水宽松与其说是拉动经济，不如说是救市稳定信心。下半年的工作核心肯定是稳增长，稳杠杆，既不让杠杆率扩大，又要支持实体经济发展。

刚刚提到放水印钞可能会造成货币贬值，政府肯定不能允许资金流入生活必需用品，所以找个优质的蓄水池就显得格外重要。理想状态下较好的肯定是引入资金扶持小微企业，一方面能重新拉动经济动力，另一方面也可以鼓励民间生产率提高，实现未来中国的产业转型升级。

但事实往往总是，理想很美好，现实很骨感。政府想扶持小微企业，心是好的，可实际上效果并不理想，近期P2P跑路爆雷潮就是较好的例子。

抛开一些恶意诈骗的企业，网贷P2P市场之所以存在，还是解决了行业的一些痛点。正是传统金融机构服务不到的领域，才是网贷存在并深耕的土壤。尽管P2P被人诟病容易变成庞氏骗局，但不可否认的是，网贷行业的兴起，对小微企业融资帮助很大。

有人说是因为股市下跌，加上新房打新需要冻结资金，导致网贷流动性紧张，引发跑路，或许还会存在另外一种可能，是因为去杠杆导致的小微企业现金流破产，间接开启了跑路多米诺骨牌的名列前茅步。

不管怎么说，网贷市场对小微企业的融资输血是不可忽视的，这段时间P2P跑路，无疑更加恶化了小微企业的融资环境。

其实国家也想扶持小微企业，想通过扩大担保品的范围印钞，并且近期已经近乎半强制的要求银行配置一定比例的企业债券。

但银行也不傻，钱是央妈放的，政策下来也是要听的，但投向企业债亏损了怎么办？总不能再找央妈吧？银行就集中把钱投到各地方的政府债券上，毕竟相比企业，地方债更加安全。

小微企业因为风险高，回报不确定，天然就不是银行喜欢放贷的对象，被各类金融机构拒之门外，现在融资环境更恶劣，即使央妈想帮忙，但宽松的货币真的能放到企业手里嘛？答案仍然偏悲观。

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一则实际很重磅的新闻并没有引起人们的关注，2019年起，社保费将由税务部门征收。

中共中央办公厅、国务院办公厅印发《国税地税征管体制改革方案》，明确从2019年1月1日起，将基本养老保险费、基本医疗保险费、失业保险费、工伤保险费、生育保险费等各项社会保险费交由税务部门统一征收。

这个新闻值得关注的点有两个，一个是社保并入税务局，一个是由原来的代收变成现在的征收。从字面上理解，就是意味着社保已经纳入税收体系，并且要强制缴纳。市面上一些避税方法将不再管用，企业负担会大幅提高，小企业越发难生存。

未来国内财政收入将更大比例放在税收上，本次社保并入是为了完善税制做准备，不仅如此，之前国税地税合并和不动产联网，其实也都在给税收，尤其是房地产税铺路。

每年房地产税都要被拿出来提好几次，今年也不例外，统计局长特别提到房地产税会加速立法推进，然后激起房产圈无数媒体转发，房地产税要来了，房价要跌了...

那么问题来了，房地产税开征，真的会降房价嘛？

那些唱空的观点无非是在讲，房地产税开征改变了人们的预期，并且增加了多套房的持有成本，从而会导致市场放量更多，引发房价下跌。然而实际上看，这些说的因素都有一定道理，但没有触及到问题的核心。

从那些已经开征房产税的国家来说，房地产税的目的从来就不是为了降房价的，而是为了完善地方财政的收入结构，都是逐步从只靠土地财政引导过渡到土地和税收来实现财政平衡。

说白了，政府之所以推动房地产税，本质上还是不想过于依赖土地拍卖，收税相当于多一个收入来源，一鱼多吃，但前提仍然是房价的稳定。因为只有房价稳定交易和热度，才会有更多的税收来源。

指望房地产税降房价的也不太现实，以香港、美国和韩国的例子来看，房地产税对降房价并没有什么帮助，反而是这几个国家的房价时常出现暴涨。

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稍微对金融敏感的人都会发现，*近上海深圳的抵押贷都偷偷松绑，调低了贷款利率...

楼市整体情况是，政策调控没放松，金融调控放松了。

自央妈放水后，相信下半年经济增速会有所好转，社会融资和信贷情况也会改善，下半年金融贷款方面可能并不会那么紧张。因为对银行来说，发进来的钱是银行的负债，只有把钱贷款放出去，银行才能赚钱，怎么放放给谁怎么赚钱都是银行的考核指标。

房贷作为安全性较高且资金量大的贷款产品，总是很受银行的青睐。银行背负负债（钱）这么多，肯定会有强烈的放贷需求，大额资金的贷款抵押品一般都是房产，所以资金大概率会流向房地产。有人说，想控制钱不流入地产，就跟想让水失去重力一样，难度非常大。

况且目前投资品市场已经进入一个比烂的时代，股市、债市和其他金融衍生品市场都处在大熊市中，很多人空仓不参与的收益就已经跑赢80%的投资人，楼市反而相对是个不错的选择。

政府似乎也有同样的看法，一方面有楼市调控卡住房价，另一方面又放开金融限制，鼓励贷款交易，潜台词似乎其实还是在鼓励刚需置业，并且积极将资金引导楼市拉动经济。

谁又能想到，如今房地产已经不再是夜壶，而是经济的发动机呢？

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