“钱用不完”的旭辉，被套住了的平安

“我们现在的钱用不完，不会有其它更多的融资需求。”

2018年3月，在旭辉集团2017年度业绩发布会上，主席林老板淡定回应关于融资问题。

类似的话，林中在2017年也说过。

然而，今非昔比。

短短几个月后，在资金问题上谈笑风声的林老板，在股价问题上可能笑不出来。

这不，10月18日，旭辉又拿了一个*。

只是这个*比较尴尬。

在港股上市的旭辉控股再次大跌6%，股价跌至2.93港元，再次创出一年多的新低。

而半年多前，旭辉的股价还一度摸高至7.3港元。

尽管林老板不差钱，但半年没了几百亿市值还是挺肉疼的。

与林老板一样肉疼的，或许还有平安的马老板。尽管平安更加不差钱，但作为旭辉的第二大股东，平安近期对旭辉的24.2亿元增持已浮亏近20个点。

为了阻止股价的进一步下跌，过去一段时间来，旭辉一直以回购和增持等手段对冲。然而，这并没有什么卵用。

旭辉股价大跌的背后，除了不断升级的楼市调控，以及风声鹤唳的资本市场外，其自身经营的风格或许也是原因。

NO. 1｜壹

从年初开始算，旭辉市值蒸发已超200亿。

许是林老板坐不住了，就在10月11日，这个被股民戏称为“黑色星期四”的前两天，旭辉开始了回购之路。

10月9日，旭辉耗资1027.28万港元回购309.2万股；

10月10日，旭辉耗资1668万港元回购500万股；

10月11日，旭辉耗资1535万港元回购500万股；

10月12日，旭辉耗资805万港币回购256万股；

10月15日，旭辉耗资947万港币回购302万股 ；

10月16日，旭辉耗资926万港币回购300万股。

除此之外，今年以来旭辉的林氏家族也在不断增持股份以稳定股价。

公告显示，2018年5月28日至7月3日，旭辉集团创始家族林氏家族的家族信托共增持股票2581.3万股，总代价约为港币1.55亿元，简单估算每股收购价有6港元。

这是林氏家族信托继2018年4月底及5月初的两次小幅度增持之后，进一步大规模买入旭辉股票。

9月底，旭辉再获林中场内以每股均价3.6078港元，增持200万股，总价约721.56万港元。

整个10月，旭辉共耗资6908.28万元，回购公司股份2167.23万股，占已发行股份总数0.28%。只是这轮回购没把股价稳定下来，反倒见证了近期新低。

旭辉的大多数股东今夜可能都将无眠，股东之一的马老板这个觉估计也睡不好。

尽管林老板和马老板都是不差钱的主，但这种“人在家中坐，钱从口袋流”的感觉还是不好受的。

入股地产公司曾给平安带来了丰厚的回报与荣光，比如碧桂园。

2005年4月，平安曾以2.816港元每股的价格认购碧桂园22.36亿股份。2017年碧桂园就以5500亿的年销售额成为房企销量 *名，股价*一度达到了18港元，平安的入股盈浮超9倍。即使今年，碧桂园目前的股价仍在8港元，近4倍的盈浮。

但旭辉走的明显不是碧桂园的路数。以3.5港元低价入股旭辉的平安没想到，旭辉这只成长股居然还有下跌的空间。

真是人生处处是惊喜。

NO. 2｜贰

回想一年前，林老板和马老板当时一定觉得自己赚了。

就在一年前的7月27日，旭辉发布公告称以每股3.5港元向平安投资管理人增发5.45亿股股份。随后，再以先旧后新配售，发行1.35亿股新股，每股作价3.82港元。

由此，平安共以24.2亿港元增持旭辉股份9.9%。加上之前平安拥有旭辉控股的股份，经过此次增持，平安共拥有旭辉控股已发行股本的10.12%。

这一纸婚书直接宣布了平安成为旭辉的第二大股东。

值得注意的是，这次交易使旭辉在业界的形势一片大好。德银发布研究报告，将旭辉目标价由原先的3.85港元提升至4.21港元，维持“买入”评级。同时，野村证券进一步调高旭辉的目标股价至4.16港元。

林老板这笔买卖算是赚了。

回过头来看旭辉在打仗之前所做的准备，其中*令人称道的就是“五年计划”

2012年，旭辉曾提出的“一五战略计划”，*个五年计划使旭辉销售业绩从96亿元逐年递增至突破500亿元，年均复合增长率达到53%；第二个五年计划则发布在去年7月11日。

林老板对外公布旭辉的“新五年战略”是这么说的：

未来五年保持复合增长率40%，向3000亿元销售规模进军；力争在2020年之前进入行业TOP8；完善全国化布局，从目前的31个大中城市扩展到70个大中城市。

也就在当月月底，平安选择再次入股成为旭辉控股的第二大股东。

行业TOP8意味着旭辉能在2020年之前销售规模达到3000亿规模上下。事实上平安选择入股碧桂园的那一年，碧桂园才仅有1402亿的销售额，和旭辉还差1500多个小目标。

这也就不难理解平安为何要选择入股旭辉了。

怎么看都是一笔双赢的买卖，前提是林老板没画饼的话。

NO. 3｜叁

从盘面上看，2018年旭辉的股价一直走势平稳，只是结果不好：平稳的下跌！

旭辉股价走势图（周线）

今年3月，旭辉股价冲高至7.43港元后回落，此后连续6个月持续走低，至10月18日，股票一度下跌至2.93港元，相比今年*时跌去近60%

而今天大跌6个点之后，也跌破了3港元这一重要的整数支撑点。

毕竟林老板自己也曾在16年接受采访时感叹“去年的林中没办法领导今年的旭辉”。

股价的大幅下跌和公司上半年的经营状况也有一定干系。

数据显示，上半年旭辉实现合同销售额660.3亿元，仅达成旭辉全年1400亿销售目标的47%。这一销售额在克而瑞榜单上位列17名，比去年年底还跌了2个名次。

此外，在近日标准地产研究院发布的《2018年中期中国上市规模房企信用安全TOP80》的榜单中显示，旭辉控股以6.46的安全值位列41名，同比去年年底也跌了2个名次。

信用排名在榜单后半部分，则意味着2018年以来旭辉面临着一定的压力。

数据是不会说谎的。

半年报显示，旭辉净负债率为72%，环比上升21.1个百分点；

负债总额为1823.75亿元，比去年年末增长55.2%；

在现金流上，2018上半年旭辉的经营性现金流净额由正转负，为-57.07亿元。

这些都意味着，旭辉的财务状况没以前健康了。

曾经不缺钱的旭辉，现在正在大规模的找钱。

据长江 商报统计，旭辉前7个月通过包括发行债券、票据、以股代息计划等多种方式，进行了一系列融资，合计金额高达180亿元。

*近一段时间，旭辉的融资仍在快马加鞭。

此前，旭辉集团被获准在2018年发行总额不超过人民币34.95亿元的公司债券，采用分两期发行方式，其中*期已于8月8日成功发行，发行规模为25亿元，第二期也已于9月19日成功发行，发行规模为8.75亿元。

激增的负债的前因可能是近乎激进的拿地策略。

数据显示，2018上半年旭辉集团拿地金额已达367亿元，超过恒大，排列行业第七。在投资者会议上，林中透露，2018年旭辉拿地金额将是动态的，不会少于销售额的50%。这意味着，2018年旭辉可能至少会投入700亿元拿地资金。

而这都是要钱的。

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