标普：恒大拟增发美元优先票据有利于改善资本结构

来源：观点地产网发布时间：2019-01-22 15:35:00

1月22日，针对恒大拟增发的三笔优先债券，标普全球评级给予其中一笔于2021年到期的优先票据评级为“B”，该评级较恒大集团的主体信用评级低1级。

据观点地产新媒体22日早前报道，中国恒大集团发布公告称，拟按原先票据的条款及条件再次进行美元优先票据的国际发售，拟增发的优先票据分于2020、2021和2022年到期。其中2020年到期的票据本金总额为5亿美元，利率7.0%；2021年到期的为本金总额约为5.98亿美元的6.25%优先票据；另外一笔则是2022年到期本金总额为10亿美元的8.25%优先票据。

标普指出，此举有望稍微延长恒大的债务到期期限，但因其短期债务和总债务规模较高，增发恐怕不会对其信用状况产生很大影响。此外，增发债券中包含将于2020年3月到期的债券，这将很快成为恒大集团的短期债务，存在重大结构性后偿风险。故给予2021年到期的优先票据评级为“B”，比主体信用评级低1级。

截至2018年6月30日，恒大集团的短期债务规模达到2990亿元人民币（约占其报告总债务的45%）。标普认为，限制恒大评级的一大关键因素是其拥有大量委托贷款和信托贷款，且此类贷款通常期限较短。此次增发将小幅改善恒大集团的流动性，目前标普仍将其评估为“稍欠”，即未来12个月内其流动性来源仅勉强能够覆盖流动性需求。

对于恒大2019年1月中旬收购瑞典电动汽车制造商NEVS公司，标普也发表了看法，其表示，收购对恒大的财务影响较为有限，因为收购款项（9.3亿美元用于收购股份，另有1.53亿美元股东贷款）相对恒大集团的债务水平及其房地产业务规模而言数额非常小。

标普透露，虽然该交易体现出恒大进入新能源汽车市场的决心。不过，恒大集团涉足新兴且竞争高度激烈的新能源汽车领域存在很高的执行风险。

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