股东会见闻录 | 世茂迎并购时机 许世坛：现在是大鱼吃小鱼

6月18日，世茂房地产在香港举行股东周年大会。与上年一样，世茂房地产选择了位于金钟太古广场的JW万豪酒店作为举办地点。

同样与往年一样的是，主席许荣茂因在外地处理其他事宜依旧缺席，由副主席兼执行董事许世坛及领头财务官丘钧山等解答外界疑问。而股东周年大会加上会后的媒体交流环节，依然在短短半个*之内解决。

据观点地产新媒体现场了解，股东周年大会依然是循例让股东审议2018年事务，并授予公司董事处理日常事务的权利，包括配发、发行股份，回购股份等。

一位穿着灰色T恤的年轻股东，在宣读有关发行股份、收购股份时曾多次提出建议，希望可以将董事的一般及无条件授权以配发、发行及以其他方式处理*多20%的额外股份的授权，改为更低的比例，甚至取消。其认为这样或许有损股东利益。

不过，这也只是上市公司循例做出的授权。许世坛也只能无奈的安慰道：“授权并不一定就要发行，我们已经很多年没有发行新股了。”

这个小插曲，令到大会稍微延后了一些时间结束，但完成整个流程，也只不过是十*左右。会议结束之后，股东们便开始排队，领取属于自己的小礼品。

灰色T恤的年轻股东，也没有在会后继续向管理层详细询问。或许对于与会的股东来说，如果股价、派息没有什么大问题，基本也就没有其他疑问。

而对于之后参加媒体交流会的记者而言，公司的发展及动态，才是核心关注的内容。更何况，这是一家在市场平淡之时用短短3个月、斥资近200亿元用于并购的内房。

据观点地产新媒体不完全统计，截至股东周年大会举办之时，世茂已经相继收购泰禾、明发、万通、粤泰的18个项目，涉及资金达191.54亿元。

提及于此，许世坛显得有些高兴，甚至带着一丝小骄傲。其表示，今年世茂在并购方面做得比较多，70%以上的土地都会是来源于并购。

“两三年前，很多内房做了很多公司债，这部分债务很多都会在今年以及明年逐步到期。它们再融资，或者发债都有些困难，或因项目也存在一些财务问题，所以很多内房今年可能都要将项目出售。我们觉得（并购）机会比较大。”许世坛称。

许世坛表示，世茂已经公告的并购金额就有近200亿元，实际上还不止于此，很多项目还在谈。而收购的货值，已经接近2000亿元，这也已经接近全年投资计划的7成。因此，接下来世茂在公开土地获取上会很谨慎，对利润要求很高。

“可能以前参拍100块土地，会获得10块土地，现在只能得到5块。我们会要求越来越高。”“我地都唔使心急。（我们都不用着急）”许世坛笑称。

在许世坛看来，现在国内融资情况整体收紧，尤其是对于中小型的开发商，这也是造成目前是房企并购好时机的原因。而世茂的优势，在于较低的融资成本和充裕的现金。

数据显示，2018年世茂持有现金495.8亿元。现金短债比1.58，长短债比2.48，净负债率维持在60%以下。

另一方面，世茂为A+H双平台，融资渠道较多。许世坛指出，过去世茂便通过香港酒店及住宅项目、发美元债券及以国内资产做资产证券化等手段融资。其表示，世茂在国内已经发行了132亿元公司债。

许世坛表示，虽然目前国内都在控制杠杆，金融对于地产都是保持谨慎的态度。但是对于世茂这种规模房企反而是种优势。

而从世茂准备发行的公司债也可看出一二。6月17日，上交所已受理世茂的一笔40亿元小公墓公司债，具体分为3笔，票面利率4.95%至5.19%不等。这种利率水平较同行，基本出于优势地位。

“所以世茂*近都做了很多收购。”

不过许世坛坦承：“内房之间的竞争是很激烈的。现在是大鱼吃小鱼，快鱼吃慢鱼。要确保足够大、足够快、还要足够好。”