地产归地产，恺撒归恺撒 万达商管中期营收、净利降逾3成

《圣经新约》里说“Give back to Ceasar what is Ceasar's and to God what is God's（恺撒的归恺撒，上帝的归上帝）”，灵与欲，井水不犯河水。而在王健林眼中，万达集团旗下的诸多业务也应该各有其归宿，尤其在努力让企业“变轻”的战略下，择机择地上市可谓主要手段之一。

因为就在王健林旗下的万达商管仍在努力回A的同时，另一边厢的地产板块也有了新的动态。

据工商信息显示，8月30日，万达地产集团有限公司95%股份被转至深圳迪讯实业有限公司名下，而深圳迪讯实业由在香港注册成立的万达百货集团有限公司全资持股；万达地产集团其余5%股权由一个月前新入股的富泰（香港）投资有限公司持有。

这意味着，万达地产集团大股东变为港资企业旗下公司，有分析就指出，在顺利登陆A股不能在短期内实现的背景下，王健林这一举动的真实意图是将万达地产集团赴港上市。

在地产板块密锣紧鼓拉开上市序幕的同时，仍在静候A股上市的大连万达商业管理集团股份有限公司也在9月名列前茅个工作日公布了上半年的业绩情况，但一系列数据显示，成绩或许有些不尽人意。

报告期内，万达商管营业收入为330.48亿元，较去年同期的517.88亿元下降了36.19%；毛利率为57.7%，同比上升5.36个百分点。

自2016年从港股退市后，万达商管的营业收入也由微升转入下滑的状态，并且下滑幅度正在进一步扩大。2015年末到今年上半年，其营业收入分别为1321亿元、1298.55亿元、1355.67亿元、1065.49亿元、330.48亿元，同比下降1.7%、上升4.4%、下降21.4%、下降36.19%。

以目前的收入情况，万达商管今年营收要守住千亿红线或许还需要加把劲。

营收、净利降三成

按照王健林当初的规划，万达商管的目标，从2018年的有息负债不能再增加，且在此基础上，2019年的有息负债再降8到10个百分点，但收入要逐年增加。达成这一目标后，万达将不断提高开业轻资产项目的数量和占比。

然而，上半年业绩除了营收下降了三成之外，期内，万达商管在利润、净利润等核心数据上同样出现了超过三成的下滑。其中，利润总额为130.84亿元，同比下降38.17%；净利润为100.18亿元，同比下降36.8%；归属于母公司所有者的净利润为94.85亿元，同比下降34.94%。

在核心业务方面，万达商管的物业销售收入和该部分的毛利率出现了更大幅度的下滑。期内，物业销售收入为134.44亿元，同比下降61.81%；毛利率为37.81%，较去年同期下降了10.28个百分点。投资物业租赁收入虽然同比增长了20.09%至171.82亿元，但毛利率较去年同期还是下降了4.99个百分点，为77.41%。

对于上述数据的波动，万达商管方面表示，主要是因为销售物业收入下降和销售物业入伙规模较上年同期下降所致。

而在“降有息负债”方面，万达商管取得的成效离目标同样遥远。

截至6月30日，其有息负债规模为1922.67亿元，较上年末的1923亿元，仅仅下降了0.33亿元。同时，万达商管的现金及现金等价物余额为562.91亿元，较上年末的773.63亿元，下降了27.24%；EBITDA利息倍数也由5.39下降到了3.39。

显然，在“降有息负债”与“增营收”并举的目标下，万达商管这两方面都没有取得令人满意的成绩。

动荡与积极布局

在今年房地产行业增速放缓、融资收紧、土地供应减少等环境压力下，万达商管除了要面临多项成绩下滑的现实之外，还与集团商业地产业务元老级功臣分道扬镳。

早在今年6月，就有消息称万达17年元老、文化集团旗下的宝贝王集团董事长曲德君已离职，并加入了新城发展。7月9日，这一消息被证实，新城发展于当日发布公告称，曲德君已获委任为新城发展执行董事兼副董事长，自7月8日起生效。

自2002年入职万达后，曲德君一直负责万达的商业地产业务，先后担任万达商业地产执行董事、一等副总裁、商业管理总经理等职务。在17年的任职期间，他是万达商业全国布局的*重要推手之一。

尽管这半年万达商管在表内成绩和人事方面都不尽人意，然而其和母公司万达集团在商业地产项目的布局和落地上却十分积极，而这一积极的布局，无疑也是努力为重返A股铺路。

据观点地产新媒体不完全统计，截止8月6日，万达集团分别与甘肃、内蒙古乌兰察布市、广东潮州、辽宁沈阳、云南昆明、四川、陕西等地方政府签订了战略合作协议，未来将在上述地方建设万达广场、万达酒店等项目，初步测算投资金额将接近4000亿元。

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在招拍挂市场上，万达集团基本以较低的代价取得了武汉、上海、天津、杭州四宗地块，土地用途主要为商服或商住，土地面积超过了40万平方米。同时，与当地企业以合作的方式开发万达广场项目，包括保定未来式万达广场和怀化万达广场两个项目。

2016年9月从港交所退市时，王健林签订了两年内万达商业重回A股上市的对赌协议，然而并没有如期兑现。2018年初，他签下了第2对赌协议，将万达商业更名为万达商管，并要在2023年10月31日前完成上市。

此时，距离规定的日子还有四年多，时间虽长，但重回A股之路并不好走。也许这也坚定了王健林将地产集团分拆香港上市的决心，就让地产归地产，恺撒归恺撒吧。