还会继续涨吗？

纳指在刚刚过去的周五交易日又创出历史新高，在这周内，纳指在五个交易日每天都创出了历史新高，几乎是不给空头任何机会，想等机会抄底的投资者也只能干着急。

*近表现*的大型科技股当属亚马逊，亚马逊现在的股价相比3月美股熔断期间创下的低点几乎已经翻倍，当时亚马逊股价曾跌至1626美元，而这周五亚马逊*达到3215美元。

亚马逊今年2月以来股价走势

头部公司业绩向好

看到一个说法，说*近这市场标普500弱于纳指100、纳指100又弱于FAAMG，就连FAAMG这五家公司中也出现了分化：亚马逊和微软强于另外三家。

原因可能在于亚马逊和微软有非常稳健的toB（面向企业）业务，企业客户更大、抗风险能力更强，而且很多toB业务（如云计算、远程办公等）反而受到疫情的推动。

继续说亚马逊，为什么*近这家公司这么强势？除了亚马逊的主要业务电商和云计算在疫情期间有更大的市场外，这家公司本身就有很好的基本面：它有着庞大的现金流、健康的资产负债表，以及高速增长的业务：亚马逊现在的营收规模是五年前的3.5倍、利润是五年前的20倍。得益于创始人贝索斯执着于未来现金流的理念，亚马逊未来几年的增长依然是确定性非常高的事情。

另一方面，亚马逊这次是补回了过去一段时间的失落，从2018年9月到2020年4月这19个月的时间里亚马逊没有上涨，经历了一段“失去的一年半”；相比之下，同样作为云计算概念股的微软虽然从三月至今涨幅不如亚马逊，但微软在2018年9月后的一年半里上涨了50%。微软有着*漂亮的K线图：均匀的涨幅、足够小的回撤，教科书式的指数上升形态... 这背后的一切都是微软多样化的业务、强大的创新力、稳定的业绩成长，以及线上线下、toB toC之间的良好平衡。

微软近7年走势

苹果、谷歌、脸书的表现也不俗，英伟达市值超英特尔，特斯拉股价破1500美元（市值甩丰田1000亿美元）...这都是近期市场值得关注的事。可以说几乎所有的亮点都出现在科技板块。在这些科技公司的带领下，纳斯达克100指数从3月的低位至今已经涨了60%！比连续熔断前的高点还要高11.3%。

从亚马逊近期受到的热捧来看，业务结构与亚马逊高度类似，而且近几年营收增速还快于亚马逊的阿里巴巴同样大有可为。总之好公司确实很多，只要有钱，不缺机会。

反观那些业绩不好、周期性很强的传统行业公司，股价确实也没怎么上涨，达美航空股价在1月时*62美元，现在也只有27美元。

所以说这一轮美股的上涨是分化的，优胜劣汰，强者恒强。一味强调股市和经济基本面脱节是片面和不客观的，因为今天的美国市场中*的权重已经属于高科技，他们在疫情之下确实不容易收到冲击，甚至还成为了赢家。不信就看即将到来的财报季，看看亚马逊、微软、阿里巴巴是否还在增长。

货币政策留了一手

流动性充足是美股以及A股*近走强的重要因素。但是现在情况悄悄发生了变化。

美联储“无限量化宽松”这句话说出来特别唬人，但其实他们在操作的时候还是留了余量的，因为美联储比谁都清楚，3-4月那种速度的扩表是不可能持续下去的，这种事也不能经常干。所以现在美联储已经开始缩小资产负债表了，在这个背景下，流动性没有出现问题，市场信心没有崩塌，这就是非常好的现象。

美联储资产规模，每周更新一次，它已经开始从峰值7.17万亿美元开始下降到6.92万亿，但仍远高于疫情前的水平

包括美联储在内，聪明的央行都非常善于管理预期，美联储现在的做法就是，他告诉我们他还在“无限量化宽松”的计划中，但现在暂时不用，甚至收回一点空间，等有需要的时候再用。

“不要怕，有我在，大招还没用完。”

疫情恐慌减弱

美国以及世界的疫情并没有缓和，反而更加严重了。现在全世界每天新增20万个确诊患者，但市场好像越来越不把疫情当回事。

这就叫边际影响递减，当每天增加1000确诊的时候，投资者开始紧张；每天增加3000人时，投资者开始焦虑；现在每天增加20万，各地复工复产继续，投资者也开始对数字麻木。于是开始考察一些新的数据，比如确诊数没有见顶，死亡数见顶就是利好，死亡数没有见顶，死亡率下降就是利好...

目前新冠的全球死亡率的确在稳步下降，加上各地疫苗测试纷纷进入三期临床，瑞德西韦也经过测试能有效缩短病程并让重症新冠患者的死亡风险大幅降低62%，可以说新冠疫情对于市场的影响已经很小了，小到远不如一次美国非农数据重要。

可能的风险

既然疫情影响已经变小，那么今年还有没有别的因素导致美股出现新一轮比较大的调整呢？还是有的。

11月的美国大选是一个重点，民主党竞选人拜登表示如果自己赢得了总统大选和国会，明年就会对企业和富人加税。

先看看川普当初针对企业的税改是怎样的，它的重点是：

（1）企业所得税税率从15%至35%的累进税率降至21%的单一税率；

（2）对跨国公司汇回海外利润一次性征收的税率由35%调降至15.5%（现金）、8%（非流动资产），并采取属地税收原则，即美国企业的海外利润只需要在利润产生国家缴税，不需要向美国政府缴税。

这两项税改对业务遍布全球的科网巨头来说非常非常好。

拜登表示要把现行的企业税率从21%提高到28%，同时提高海外利润税率，这肯定会对一大票公司带来打击。

不过税改法案需要国会参众两院通过，即使拜登当选新一任总统，是否可以加税，参议院可能是*的一个阻力。因为目前共和党议员占据参议院100个席位中的53个（其中23个今年改选），民主党占据45个（其中12个今年改选），民主党必须非常成功才能拿回大多数席位，否则拜登增税只能是说说而已。

所以，拜登要加税必须满足以下两个假设：

（1）他成功当选总统，

（2）共和党主导的参议院形势逆转。

目前看两件事同时发生的可能性很低。所以如果有自己看好的公司，想投就投，美国的政治是一个不断矫枉过正的过程，长远来看影响不大。

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