读中报| 碧桂园：跨越行业寒冬的7个竞争力

2021年8月24日，碧桂园集团举行2021年度中期业绩发布会，碧桂园集团总裁莫斌（中）、常务副总裁程光煜（右）、CFO兼副总裁伍碧君（左）出席并答记者问。

又到年中交卷时，也到了检验各家房企穿越行业周期能力的时刻。

特别是7月份以来，与中报季伴随，房地产政策环境进一步从严，行业弥漫着前所未有的寒意。“稳”字当头，成为各家房企中期业绩发布会共同强调的主题词。

翻看房企中报数据，销售稳增、财务稳健的碧桂园（02007.HK），成为稳健前行的行业代表。

在中期业绩发布会上，面对投资者对公司销售增长是否有信心、如何调整策略的提问，碧桂园集团总裁莫斌进行了回应，道出碧桂园在7个方面提升了竞争力。

地产锐观察结合碧桂园中报数据进一步拆解，以期给业内提供参考借鉴。

竞争力之一

投资坚持3个“不动摇”

在2021中期业绩发布会上，莫斌表示，碧桂园在投资上坚持经营理念、投资标准及投资转化率的3个不动摇，这是碧桂园对冲未来行业不确定性的一大竞争力。

在经营理念上，坚持“合法合规、资金安全”两个前提，在此前提下追求自有资金的年化回报和利润总额的*化；

在投资标准上，建立了“投销供回支”的闭环管理机制，以投资拿地的定案标准来指导后面的销售、供货、回款和支出。如果偏离度大，就要检查问题出在哪里，然后不断改进。

在投资转化率上，碧桂园在三四线城市项目的投资转化率，多年来一直优于同行一二线城市项目。

反映在半年报数据上，2021年上半年，碧桂园权益拿地金额约884.3亿元，同比增长106.0%；投资强度同比提升 13.1个百分点至 29.2%；新增土储82%位于五大都市圈；在22 城首批集中供地中拿地 14 幅，总体溢价率仅约7%。

新增土储质量较高，为未来利润率提升提供了保障。碧桂园常务副总裁程光煜在中期发布会上表示，受到2017、2018年高价地的影响，品牌房企毛利率和净利率普遍走低，碧桂园也不例外。但是从新增拿地质量看，碧桂园的净利润预计2022年末会实现触底反弹。

莫斌表示，从2019年开始，碧桂园新获取项目12个月内的平均货值转化率约提高5个百分点。2020年末完成106个区域的裂变后，今年新获取项目的净利润率、回报率、开盘时间等经营指标均有明显改善，碧桂园的运营能力跟投资能力的匹配度越来越高，投资的精准性也越来越强。

半年报数据显示，碧桂园今年新获取的新开盘项目周期净利率提高1pp，平均开盘时间提前了36天，年化自有资金回报率提高了3pp。

程光煜同时表示，“投销供回支”的闭环管理机制，使碧桂园快速提升了经营杠杆。上半年碧桂园投资强度比虽然提升至29.2%，但距离40%的监管红线还有较大空间，以有限的投资额获取了较好的销售和回款，也为下半年抓住机会新增优质土储奠定了条件。

竞争力之二

大财务综合垂直管理

在2021中期业绩发布会上，莫斌表示，碧桂园的第二大竞争力就是财务管理能力越来越稳健。

其表示，碧桂园财务管理一直以现金流为核心，追求有现金流的利润，也追求有利润的现金流。不同于同行，碧桂园执行的大财务的综合管理，且是垂直管理。

所谓“大综合”，即碧桂园的财务管理涵盖了资金管理、预算管理、税务管理以及法务风险管理，回笼现金与风险控制并重。

所谓“垂直管理”，即财务管理已经垂直到每一个项目上面，每个项目每个月的资金动态安排都非常的清晰。

莫斌介绍，从2019年开始，碧桂园就以现金流为考核目标，每个月、每个季度的回款都有奖惩措施。进入2021年，每个月做销售牵引，每季度回款做底限考核，从财务数据中预先发现问题并及时解决，保证了每个项目的健康发展，也使得公司发展经营更加聚焦。

半年报数据显示，2021年上半年碧桂园实现权益销售金额 3030.9亿元，同比+14%，录得销售回款 2727.9亿元，同比+8.7%，对应的销售回款率为90%。这也是碧桂园连续6年实现超90%的权益回款率。

高回款率是现金流健康的保障。截至2021年6月末，碧桂园可动用现金余额高达1862.4亿元，在手现金非常充裕。同时通过长债置换短债、低成本融资替换部分高成本融资等债务结构优化，碧桂园的负债结构也相当稳健，短期负债占比为26.8%，同比-4.2pct；期内加权融资成本约5.39%，比2020年下降了17个基点（0.17pp）。

从“三道红线”指标看，至2021年6月末，碧桂园扣除预收款的资产负债率为77%（较去年底下降3.53个百分点），净负债率为 49.7%（较去年底下降5.9个百分点），现金短债比为 2.1，踩线一条居于黄档。

在中期业绩发布会上，碧桂园CFO伍碧君再次表示，通过提升经营质量积累利润及提升权益，维持有息负债稳定，公司有信心于2023中期之前实现“三道红线”全面达标转绿。

竞争力之三

持续提升全周期综合竞争力

莫斌介绍，从2018年8月份开始，碧桂园就提出了要提升全周期竞争力，提出行稳致远，谋求高质量发展。近3年来，碧桂园 “一率五力 ” 取得了长足的进步。

所谓 “一率五力”，即“高效率、成本力、产品力、营销力、服务力和科技力”。在2021中期业绩发布会上，莫斌就产品力举了一个例子。

他说在产品力提升上，碧桂园内部有个“强基行动”，就是一切以客户为中心，把每一套房都当成自己的房子，在交付评估和客户满意度方面，全部由第三方进行评估，不达标则不能交付。且客户满意度排全集团后三名的区域总裁，要在集团每周五的常态培训会上进行检讨。

产品力和服务力的提升，也促进了营销力的提升。半年报数据显示，2021年碧桂园新推权益货量约7000亿元以上，加上去年12月底待售货量，全年权益可售货量约9600亿元以上，上半年权益销售去化率为60%，预计全年去化率可达65%。

再比如成本力方面，2021年上半年碧桂园的管理费用率、销售费用率、财务费用率分别为 2.6%、3.3%、4.2%，同比分别下降1.0、0.4和2.5个百分点。费用成本的降低，也将促进碧桂园利润率的提升。

“这种综合竞争力的提升，让企业更加具有生命力。”莫斌说。

竞争力之四

厚实的人才梯队

在莫斌看来，优秀人才层出不穷，是碧桂园积累起来的第四大竞争力。

2014年，碧桂园推出“未来领袖计划，招聘到的1000多名博士经过7年的成长，已经走向了各个关键岗位，成为碧桂园的中流砥柱。

据莫斌介绍，碧桂园106个区域中，很多标杆区域的总裁都是“未来领袖”成长出来的。同时，全集团雇员平均年龄只有32岁，40岁以下的区域总裁占了72%，年轻有干劲。

碧桂园每年也招收约2000多名大学毕业生，来夯实人才梯队的培养。莫斌透露，碧桂园创始人、董事会主席杨国强为了让优秀的人才脱颖而出，还亲自发了一个“英雄帖”，在全集团招收20~30个优秀人才，由他亲自带。

2021半年报显示，截至2021年6月末，碧桂园集团共有93472名全职雇员。碧桂园还全力打造了企业大学、制定了同心共享合伙人制度以及购股权计划和员工激励计划，让员工与企业实现共同成长与发展。

竞争力之五

坚持不懈的常态化培训

在2021中期业绩发布会上，莫斌说坚持不懈推行常态化培训，是碧桂园积累起来的第五大竞争力。

其介绍，每周五碧桂园都会拿出半天左右的时间，进行集团的常态化培训，几乎每次培训参加学习的人数都超过了3000人。

通过优秀区域及项目的经验分享，让更多的区域学习借鉴；通过不好项目的分享，总结教训，听取建议，以保证类似的错误不再犯。如此，让每一个项目都能够做得更好。

且针对分享的“讲师”，人力资源部分还专门设有提升班，在培训之前一起进行预演，看讲的是不是接地气，是不是能够让大家有收获。通过这种常态培训方式，碧桂园也培养了一大批优秀的管理者。

地产锐观察组建了多个微信群，每天会在群里分享一些行业学习资料。红姐见到*多的房企业务实战类培训类资料，就出自碧桂园。

竞争力之六

新业务协同主业

新业务协同主营业务进行发展，是碧桂园积累起来的第六大竞争力。

在2021中期业绩发布会上，管理层表示，通过科技赋能，碧桂园的多元化业务取得了阶段性的成果，并与主营业务形成了良好的协同效应。

建筑机器人方面，旗下全资子公司博智林在研建筑机器人46款，有18 款实现了商业化，另有 28 种目前处在测试环节。

据莫斌透露，在保证安全和质量的前提下，碧桂园已要求106个区域每个区域拿出一个项目来做建筑机器人的集群效应测试，以期明年部分产品进入量产。其认为，建筑机器人+BIM技术+装配式+一些新型材料的运用，未来可以对碧桂园的主营业务起到如虎添翼的作用。

餐饮机器人方面，截至2021年7月，碧桂园旗下千玺机器人集团的近百家机器人餐厅已全面布局在粤港澳大湾区内的广州、深圳、珠海、佛山等十大城市，2400余台各类餐饮机器人单机设备，已在全国28个省市的酒店、景区、*、医院、交通枢纽等多样化场景中运用。

现代农业方面，碧桂园农业控股已形成现代种业、智能农机平台及装备制造、海外大农业三大核心业务板块，以碧优选为销售终端，打造生产销售一体化的平台型农业。

碧桂园的子公司现代筑美，入局数字化智能制造，已建成肇庆、信阳、滁州三大智能制造现代化生产基地，预计可实现每年10%的销售增长率。

另外，碧桂园创投成立2年以来，业务覆盖“VC-PE-一级半/二级市场”，目前已投资超50家企业，其中8家已成功IPO，45%的投资项目分布于先进制造、半导体、碳中和领域。

竞争力之七

企业文化的凝聚力

在2021年中期业绩发布会上，莫斌说，碧桂园的第七个竞争力是企业文化。

杨国强对碧桂园的企业文化做了7个维度的诠释：①守法、②爱党爱国家、③为社会进步而努力、④只有真理才能在公司横着走、⑤任人唯贤、⑥拥有大贡献的人分享、⑦永远在学习进步。

莫斌说，这7个企业文化的诠释已经深入每个碧桂园人的内心，企业文化也让大家更加凝聚，也让企业能够实现更加持久的健康发展。

“行稳致远，发展中前行。”

这是碧桂园2021半年报开篇的一句话。

在地产锐观察看来，“稳”字背后，碧桂园构建起了独特的护城河。

在实施乡村振兴战略和推进共同富裕的大战略背景下，预期以县城为载体的城镇化将得到积极推进。而碧桂园具有深耕三四线城市开发的能力，又有低成本融资优势，并拓展了现代农业产业，未来发展空间依然宽广。

地产行业虽然寒意阵阵，但有准备者并不畏惧挑战与改变！

如碧桂园。