商业启示录∣听说牛市来了

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上周就听到牛市正在到来的喧闹声，上周末，无论是券商分析师还是所谓的专家，众口一词，蔚然大观。因此，看到了这样的决绝行动：

当然，这更像戏谑。谁要是真这么干，那就是疯了。

今年以来，坏消息太多，包括股民在内的全国人民，太需要一个振奋人心的消息来对冲。何况，A股自2015年崩盘以来，4年多时间上证指数一直挣扎在3000点以下，以至于全国两会前后有一批专家想通过修改指数的编制方法来人为拉高股市以激励投资信心——这样的逻辑也只有中国的专家们想得出来。

宣称牛市应该或已经到来的人，举出了一大堆的理由，我们都看到了。愿意相信的，都坚信不已；某种程度上说，也确实很有道理。

但是，攸克君想起了中国银保监会主席郭树清前不久的一段话：

6月18日在上海举行的第十二届陆家嘴论坛，郭树清表示，当实体经济尚未重启，股票市场却高歌猛进，金融市场与实体经济背道而驰，这样的扭曲空前显著。

这段话当时有人认为是针对美国股市说的。截至上周末，美国在疫情不断高涨的背景下纳指却创下新高，标准普尔指数离*点只有百分之六的差距，道琼斯指数离*点只有百分之十二的差距，代表中小股票的罗素2000指数离高点只有百分之二十四的差距。

但今天看，郭树清这段话同样适用于A股。

当然，会有很多朋友不同意郭主席的话。因为，股市与实体经济从来就不是一一对应的关系。别的不说，中国经济以9%以上速度增长的时候，A股大多数时间是萎靡不振，2015年中国经济并没出现啥大问题，股市却崩了。

撇开实体经济的基本面和个体企业的表现，资本市场本质上也是资金堆积、推动起来的。今天“牛市论”*有说服力的依据，应该是，全球已迎来百年一遇的流动性宽松期（新冠疫情也是百年一遇），中国的流动性之宽裕程度也超过了2008年金融危机时期。资本市场就是资金游戏，钱堆钱，钱生钱，牛市的到来似乎也顺理成章。

7月6日收盘，沪指大涨5.71%，创2年半新高，两市成交量逾1.5万亿，创5年新高，超200股涨停。身边几位朋友也有股票涨停或接近涨停的，激动不已，其中一位真的是准备卖房炒股了！

恰好此时在朋友圈看到这个截图：

格雷厄姆是中国股民推崇的一代投资大师，他这句话是提醒散户投资者的。事实上，A股无论是2014年至2015年6月上旬的牛市，还是之前的牛市，真正赚钱的散户投资者，少之又少。这就不用我们列举数据了。

攸克君虽然不炒股，但也关注股市，这是因为，主流房地产企业基本都是上市公司。我们举双手欢迎牛市的到来，不管是什么因素推动到来的牛市；但是，我们欢迎的是“慢牛”，因为，中国证券市场30余年的发展史证明，每一次“快牛”，实质上都是“疯牛”，而每一次“疯牛”导致的，都是血流满地，惨不忍睹，而真正损失惨烈的，都是散户。

一片欢呼声中，看到了前海开源联席董事长王宏远的一段话，觉得很有参考价值：

中国经济基本面也很艰难，但是相对是全球*的，会是几年以后全球*先实质性复苏的大经济体，值得基于几年周期的长线布局。布局中国相当于布局大国博弈和全球下一次复苏的领头羊，是在布局预期、布局梦想，是完全值得的，但只适用于控制好了杠杆水平，且能够承担大幅度波动风险和不测之时几年时间忍耐的投资者。

每个投资者都以为自己能跑在前面，跑赢大盘，跑赢其他投资者，但在牛市非理性的氛围里，没有几个人能够战胜贪婪。

攸克君从来不赞成卖房炒股的做法，尤其不赞成任何透支家庭财务的行为，不赞成散户加杠杆炒股的行为。如果非要炒股，那么投入的资金占家庭全部可用资金不要超过一半，*控制在三分之一左右。

攸克君坚持认为，流动性宽松之下能够对冲货币贬值的*工具，仍然是不动产。

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