房企们豪掷上百亿，收购王还是接盘侠？

撰文|蜜姐&编辑|楚琦

本周，有媒体报道世茂房地*近三个月左右，豪掷近200亿元，接盘了泰禾集团、万通地产、明发集团等多家房企的18个项目。

近些年，在宇宙级房企碧桂园们纷纷励精图治、快速做大做强成为千亿级别俱乐部“会员”后，房企们想要龙头企业的心愿越发强烈。

房企们的收并购风潮始于2016年二季度，到2017年第三季度达到峰值，当初的收并购王们，到底是成功迈入龙头企业了，还是成为了接盘侠呢？

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首先来回顾下此前的收并购行情。

据WIND及中国指数研究院公布的数据显示，房企们的收并购风潮始于2016年，而盛于2017年，2018年呈现回落状态。

尤其是2017年第三季度，房企们的收并购交易金额高达1726.5亿元左右，涉及约 111宗，达到*点。此后开始出现回落。

2018年，我国境内房地产公司作为买方完成的收并购约有253宗，涉及的交易金额据估算至少有2909.1亿元，分别同比下滑26.9%、44.4%。

图：2017年和2018年房企收并购单笔交易金额占比

图片来源|WIND及中指研究院综合整理

从房企来看，热衷收并购且执行能力*强的是千亿房企俱乐部的成员以及大型国企。强者越强，马太效应是房企产行业尤为明显。

其中，融创、华夏幸福、阳光城、万科、泰禾等千亿房企2017年、2018年收并购交易金额均进入前15行列。

大型国企，如上海临港、中华企业、中粮地产、招商蛇口、金隅、保利等参与收并购交易金额也颇高。（如下图所示）

图：2017年（左）和2018年（右）重点房企收并购交易金额

图片来源|WIND及中指研究院综合整理

这些当初大举收购的房企们，后来并非都走上了巅峰之路。虽不似普通接盘侠回旋余地小，但有的还未见到收益就不得不开始忍痛割肉了。

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2017年收并购排名第5位，2018年排名第3未的华夏幸福，还未挺过2018年，就开始了甩卖减压。转让股权给平安资管，将环京多个项目卖给了万科……

收并购成绩越漂亮，也意味着花钱也多，负债率更高。

2017年收并购排名第3位，2018年排名第15位的泰禾集团。除了收并购，此前也曾在厦门、深圳等地做过耀眼的“地王”。

因负债等问题，2019年开启了甩卖之路，卖子公司、卖项目。近两个月就向世茂房地产出让了7个项目，累计回笼资金77.2亿元。

想要投资房地产的何止房企们？不过并非所有投资房产的公司们，都能在若干年后拿出上百套房子，让人震惊其隐形富豪的程度，其中还是不乏接盘侠。

以曾经著名的民营投资公司中民投为例。2014年，它豪掷248.5亿元，一*左右成为上海外滩地王，轰动一时。2015年、2016年投10亿英镑、12.5亿元跟外资房企及本土房企合作及入主国内房企。

而事与愿违，与外资房企的合作*终流产。其负债率高启，尽管2014年到如今，房地产市场的火热行情也未能给它带来直接收益，反倒是曾经的上海外滩地王项目也在今年2月割肉给了绿地地产集团。

不仅如此，中民投甩卖了所持阳光城半数股份，此外还有上置集团（上海老牌房企）、亿达中国等也在其甩卖名单中。已确认“不想做地产”，地产开发板块被其列为了“退出名单”。

接盘侠的苦真是谁当谁知道。

尽管“有钱人可以投机，穷人必须要投机，钱少的人不要投机”常常被当作投资高风险资产（比如房子）的“至理名言”，不过任何高收益的投资，都伴随着高风险。

激动之前，先想想自己未来能否顺利找到接盘侠，*坏结果能否承受吧。企业还能甩卖资产、转让股份来缓解困境，你是否还有其他资产可抵御风险呢？

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不过梳理这些收并购信息，蜜姐发现了另外一个有意思的信息。就是某些城市在这几年的收并购潮中，特别受房企们的偏爱。

据中指院监测数据显示，2017年百亿代表企收并购拿地金额排名前10的城市分别是：杭州、广州、天津、北京、上海、重庆、武汉、合肥、佛山、无锡。（如下图）

图：2017年百亿代表企收并购拿地金额前20城市

图片来源|CREIS中指数据

2018年百强TOP30房企收并购拿地比重当中，热点二线城市明显升温。排名前10位的城市分别为：重庆、杭州、南京、漳州、青岛、成都、大连、宁波、济南、西安。

图：2018年百强TOP30房企收并购拿地金额前十城市（左）和拿地面积前十城市（右）

图片来源|CREIS中指数据

热点二线城市和中西部城市都相对更受关注。尤其是中西部的成都、重庆、西安三座城市均上榜。

一方面是现在的行情下，一线城市收并购、拿地成本都太高，另一方面加之调控政策依然继续，相对价格便宜的中西部城市备受关注。刚需还是早点行动吧，被众多房企关注的城市，房价未来并不会更友好。

龙头房企们也在分化，虽然在收并购方面，显然千亿级和百亿级的大房企们依然是在拼命做头部，房企集中化程度更加明显；但也在高调布局新产业。

从这两年炙手可热的新能源汽车、养老产业到机器人、生物医药行业、环保产业，房企们用行动在诉说着：房地产市场的黄金年代已经过去。

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今日词汇：企业并购

企业并购：一般是指兼并（Merger）和收购（Acquisition），是企业法人以一定的经济方式取得其他法人产权的行为，是企业进行资本运作和经营的一种主要形式。

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