连亏10年！被指虚增收入上百亿，遭做空的爱奇艺惨了？
来源：闺蜜财经
发布时间：2020-04-08 00:00:00
继瑞幸之后，爱奇艺又被做空（见今日词汇）机构盯上了。
这次发布做空报告的机构是Wolfpack，不过棒打瑞幸（详见《瑞幸造假、祸及神州！惨上加惨》）的浑水也声称参与了对爱奇艺的调查。
说实话，割洋韭菜请普通消费者喝咖啡的神奇公司瑞幸，并不值得同情，甚至太可恨，坑惨了中概股的“兄弟”企业。
但做空机构们，也并非仅是资本市场的啄木鸟，他们更是嗜血鲨鱼，但凡有利可图的机会，他们都不会放过。而扑空也是常有的事儿。
爱奇艺*近两天都颇为不顺，先是因为所谓的“技术原因”导致不当行为，惹怒大众，加之深夜凌晨才发函道歉，更是让不少网友十分不满。
第二天（4月7日），Wolfpack就放大招，发出了长达37页的做空报告。
概括来说，Wolfpack指出爱奇艺有“四宗罪”。
据该报告称，其研究来自三个独立来源的数据， 而这些数据表明爱奇艺将其DAU（日活跃用户数量）夸大了42%-60%。
第二，更严重是， 该报告认为爱奇艺2019年虚增收入80亿-130亿元，即虚增收入27%-44%。
比如2018年和2019年，爱奇艺制作的每集电视节目分别以约7.9万元和6.4万元进行交易，远高于市场平均水平2万元/集。
再如，爱奇艺在2015年、2016年和2017年的递延收入（即应该在客户为将来提供的服务预付款时产生的收入，爱奇艺的大多数客户都是预付款项），分别被高估了261.7%，165.5%和86.2%。
此外报告还指出，爱奇艺约有31.9%的用户是双重会员（如和京东，小米电视和携程等合作开通VIP服务）,使其借此增加收入并消耗假现金以及虚增广告收入等。
2018年7月，爱奇艺以约3亿美元（超20亿人民币）收购了成都天象互动（Skymoons）。
报告一通猛如虎的分析之后，直接表明态度：“我们认为这笔交易是虚假的，旨在抹掉虚假收入，并从爱奇艺此前不久的纳斯达克上市中吸取现金。”
报告采用与行业内其他方法一致的会计方法，将2019年爱奇艺的运营现金流（OCF）从5.61亿美元下调至-11.57亿美元。
面对做空，爱奇艺方面的反应比此前三天之后才给出回应的瑞幸快多了。
当天，爱奇艺就发表声明驳斥做空报告的说法，坚决否认对其种种质疑，相关负责人也告知媒体会保留法律追诉权力。
搜狗CEO王小川也在今天（4月8日）挺身而出，表示相信爱奇艺的创始人兼CEO龚宇。
不过，也有网友回复，CEO个人为人不等于公司就一定没问题。
和此前浑水做空瑞幸不同，当时浑水拿出了一份长达89页的报告，数据的基础包括2.5万张小票等。
据媒体报道，浑水几乎是用的“笨办法”来做调查，让调查人员蹲守瑞幸近千家门店，数人头、检查小票，以及获取了大量内部员工的聊天截图等。
尽管报告发布当天（4月7日）爱奇艺盘中*跌幅超15.28%，好在其官方回复快速，截止当天收盘爱奇艺股价涨3.22%，并未受到明显影响。
但爱奇艺本身的问题，也是颇为明显的，毕竟已经连续亏损了10年。
据其今年2月底公布的2019年全年未经审计的财务报告显示，2019年爱奇艺会员业务营收增长了36%，订阅会员规模达到1.07亿。
爱奇艺于2010年4月正式上线，如今已有超1亿会员用户，加之有电商、游戏、电影票、广告等业务，整体还是处于“烧钱”亏损阶段。
据财报显示，爱奇艺2019财年全年营收289.94亿元，同比增长16.03%；但 归属于普通股东净利润为-103.25亿元，同比下降9.74%。
2018财年，爱奇艺全年营收 250 亿元人民币，其中仅付费会员收入就高达106 亿，创历史新高，但 全年净亏损近91亿元。
据爱奇艺招股书显示，2015年-2017年，爱奇艺分别亏损达25.75亿元、30.74亿元、37.369亿元，净亏损率分别为-48%、-27%、-22%。 三年合计亏损超90亿元。
相比而言，2018年和2019年的亏损总额更加惊人，好在2019年亏损幅度在收窄了。
相比其他进入市场更早的竞争对手来说，爱奇艺的创业之路更加艰难。
早在2010年，乐视网就在我国创业板上市。2010年、2011年，优酷、土豆先后赴美上市。而2010年4月爱奇艺才正式上线。
爱奇艺背靠百度这颗大树，加之CEO龚宇也是个“狠人”，曾在演讲中直言，爱奇艺起步晚却跑得快的原因：“有一个重要的原因，钱，砸钱，该砸钱的时候千万别手软。”
不过，尴尬的是上市首年，爱奇艺的亏损幅度扩大，2018财年四个季度分别亏损4 亿元、 21 亿元、 31亿元和34 亿元。
客观来说，盈利难不是爱奇艺独有的难题，几乎是全行业的共同难题。
今年爱奇艺已表示要进军短视频，但该领域已有两大巨头，到底是为成为新的增长点还是“烧钱黑洞”，还真得打个问号。
今年中概股企业受瑞幸等做空事件的发酵，恐怕日子并不太容易。
对于普通大众来说，一是要谨慎投资相关公司；二是“烧钱”抢市场的行业、企业今年恐怕都会大大降温，个人创业、就业都应当注意考察清楚再行动，尤其是个人专业与经历都与其关联性不大的，尽量就别去踩坑了。
PS：在“闺蜜财经”公众号回复“ 报告 ”，可索取爱奇艺的做空报告原文及翻译版。
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做空：指预期未来行情会下跌的机构或个人，从第三方平台获取借货，利用类似赊货交易，先借入标的资产，在价格高位时卖出获得现金，等标的资产股价下跌之后，再支出现金买入标的资产归还给第三方平台。通过预期标的资产未来行情下跌，卖高买低，获取差价。
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