半年报 | 泰禾AB面：钢丝绳上跑规模

导 读

销售额是多少？你猜？

地产壹线 张心梦 发自北京

晋升千亿军团后，泰禾这辆快车还在保持高速增长。

中报显示，泰禾2018年1-6月实现营业收入126.88亿元，同比增长42.12%；房地产开发行业平均营业收入增长率为25.18%；归属于上市公司股东的净利润9.83亿元，同比增长22.39%，房地产开发行业平均净利润增长率为46.26%，公司每股收益为0.79元。

数据显示，泰禾总资产规模由2017年底的2064.20亿元，攀升至2355.53亿元，而在2016年这个数字为1233.65亿元，2015年为847.82亿元。

利润方面，上半年泰禾利润总额19.37亿元，同比大涨75.5%；净利润13.59亿元，同比上涨52.5%；归属于母公司所有者的净利润9.83亿元，同比增长22.4%；归母扣非净利润10.73亿元，同比上涨55.45%。

在负债指标方面，上半年泰禾资产负债率85.67%，较年初下降2.16个百分点，净负债率较年初亦大幅下降102.76个百分点。年报显示，上半年泰禾申报申报发行各类融资产品金额合计276.5亿元，其中125.5亿产品已取得主管部门无异议函，另有151亿元产品已在主管部门审核过程中。另外，泰禾的融资产品资产均位于一二线热点城市，泰禾平均融资成本为8.22%；值得一提的是，报告期内泰禾的财务费用增加107.23%。

去年底，泰禾集团董事长黄其森曾表示希望将泰禾负债率到2018年降低到75%。一季报显示，截至3月底泰禾集团的资产负债率为88.5%。这意味着距离黄其森设立的目标，泰禾下半年依旧需要坚持“去杠杆”。具体分析泰禾融资途径，其中非银行贷款金额为856.12亿元，占比58.24%，成本为8.78%，银行贷款占比21.04%，为309.39亿元，成本7.52%，剩余20.72%为（3-5年）公司债。

另外，截止报告期末，泰禾名列前茅大股东泰禾投资持有公司6.09亿股公司股份，其中6.04亿股均被质押。大股东股份质押率超过99%。

壹

福建区域收入名列前茅 华东收入同比大降

土地储备上，泰禾目前拥有土地储备26块，其中2018上半年新增8块，待开发土地面积539.55万平米，待开发计容建面约498.08万平米；在建项目51个，土地面积683.4万平米，计容建面约1348.27万平米；在售项目57个。土地投资金额57.88亿元。

今年上半年，泰禾通过收购和招拍挂方式获取土地8块，新增土地面积157.02万平米。这些土地集中分布在一二线城市及主要经济发达区域。

报告期内，泰禾通过收购方式首进河北廊坊以及广东中山，目前，泰禾业务分布在以一二线核心城市为主的32座城市，主要围绕以北京为中心的“京津冀”地区、以上海为中心的长三角地区、以广深为中心的珠三角地区以及以福厦为中心的海西经济区、以武汉为中心的中部地区进行市场开拓。

从区域上看，2018年上半年，泰禾福建区域营业收入位列名列前茅，为62.3亿元，同比增长64.97%。北京区域营业收入第2，为58.73亿元，同比增长352.23%。华东区域营业收入4.24亿元，同比下降88.58%。

针对华东区域收入下降原因，一位接近泰禾的人士指出， 由于中报结算的主要是去年销售项目，而去年上海泰禾由于取证问题，导致供货量不足，所以影响了销售额。但是进入今年，泰禾上海大城小院以及上海院子量大项目进入销售阶段，数据预计会在下一阶段财报中有所体现。

今年1-5月，泰禾集团通过收购方式新增获取3个项目，分别是南昌茵梦湖项目、廊坊大家商业城项目和郑州鸿宝南路地块，合计新增土地面积合计共约78.92万平，合计新增计容建面约94.74万平。

下半年，包括泰禾厦门湾、广州院子、福州院子、深圳金尊府等多个体量巨大的项目的陆续入市，预期将对下半年泰禾销售额带来不小贡献。

目前泰禾旗下产品线主要有院子系、大院系、府系、园系，同时还拓展了商业地产、休闲度假地产等针对不同人群、互为补充的产品类型。

贰

“千人计划”：人员大换血

报告显示，泰禾正在推进“千人计划”实现人才升级，积极引入和培养高素质高端人才，优化人才梯队。

在黄其森今年提出了2000亿的销售额的计划，泰禾人员进行了一系列调整，引进了原龙湖烟台总经理李亮、原西安万科总经理钱嘉、原万达企业文化中心副总经理伍小峰、原华夏幸福地产集团财务总经理李 斌等一众职业经理人。同时也离职了一批老将，包括公司副总经理沈力男，监事长、监事丁毓琨，副总经理、财务总监罗俊。

报告显示，泰禾的“千人计划”，主要面向211、985类核心院校，引进优秀毕业生。这不禁让人联想到此前泰禾集团在各个区域公司对其设计研发系统的人员进行统一考试，考试成绩成为员工是否被淘汰的标准。

这次统一考试分数在60分以下属于不及格，将被集团裁员，集团会给被裁员的职员一定的补偿。

据媒体报道，泰禾集团对员工大换血源于董事长黄其森近期提出的一个“精英文化，奋斗文化”的口号，在裁员同时，公司也正在针对设计人才进行招聘，这被泰禾方面解释为一种人才升级。

对于外界颇为关注的员工持股计划，报告显示，截至披露日，公司2017年员工持股计划尚未买入公司股票。2017年，泰禾通过员工持股草案，规定员工持股计划的存续期限为24个月，拟向员工筹集资金总额上限为3.8亿元。2018年4月，泰禾将员工持股计划向员工筹集资金总额上限由3.8亿元调整为5亿元，将购买期延长6个月至2018年10月26日前完成购买，同时员工持股计划的存续期相应延长6个月。值得一提的是，在今年上半年泰禾支付给职工以及为职工支付的现金为15.87亿元，环比上期大增169%。

值得一提的是，泰禾并未在中报中公布其上半年销售业绩。