直击业绩会 | 宝龙避开22城？许华芳：不拿毛利率低于30%的项目

卷入退地风波近十天后，宝龙地产召开了2021年中期业绩会。

总裁许华芳携联席总裁陈德力、副总裁兼首席财务官廖明舜、副总裁兼资本管理中心总经理黄文钟、资本部总经理刘泊旸出席会议。

当进军千亿的目标碰上了政策紧缩的下行市场，宝龙在各方面的动作都变得更为谨慎。

以土地端为例，上半年集中供地为土地市场的热度添了一把火。为抢占市场，不少房企顶着“算不过来账”的风险在热点城市“厮杀”。

市场愈激烈，宝龙似乎愈冷静。

上半年，宝龙共拿下了19个项目，其中10个项目权益占比低于50%，上述项目总建筑面积为383.56万平方米，整体溢价率为3.5%；总土地款为188.98亿元，权益土地款121.4亿元，权益比例64%。

“项目要维持合理的利润我们才会去做，上半年其实我们全避开了这些集中供地的城市”，总裁许华芳在业绩会上如此说道。

宝龙将“合理利润空间”的标准定为30%的毛利率。在许华芳看来，只有维持30%以上的毛利率才能保证公司的利润空间和风险控制。

对利润的高要求某种程度上为宝龙“失约”宋都提供了佐证。

在杭州集中供地后，宝龙与宋都就天目医药港地块签订了合作开发备忘录，但这场合作*终以宝龙放弃收场。

彼时，有行业人士称是由于*终交易对价和自持比例超过了宝龙的预期才放弃合作。杭州集中供地的项目利润空间十分有限，在该轮供地中拍下5宗地块的滨江也只能“努力做到1%-2%的利润”。

上半年，宝龙的毛利率水平为35.18%，同比下跌1.88个百分点。由于物业销售收入增加，公司毛利同比增长14.6%至72.92亿元。

报告期内，宝龙累计实现合约销售额530.4亿元，同比增长68.2%，完成全年销售目标的50.5%。其中，来自长三角地区的销售额占比达到83%。

截至6月末，公司营收同比增长20.7%至207.3亿元，其中地产开发收入184.2亿元，商场运营收入18.5亿元；对应的归母净利润为39.1亿元，较2020年同期增长76.1%，创下了近年来的新高

《国际金融报》记者注意到，除营收增长外，上半年宝龙包括利息收入、出售投资物业收益等在内的其他收入及收益净额同比增长237.81%至7.3亿元。

另外，宝龙为外界诟病的少数股东应占净利水平也有所变化。过去三年间，宝龙少数股东应占净利润一直不断上涨，增幅远超归母净利润。

东财Choice数据显示，2018年上半年至2020年上半年，公司少数股东应占净利润同比增幅分别达到2366.72%、52.19%、100.97%，连续且大幅上涨的少股数东权益不禁让外界质疑宝龙业绩中的“水份”含量。

或是听到了声音，许华芳在2020年年业绩会上提出，未来五年宝龙要实现“双百双千”目标，其中一项便为权益销售额要超千亿。

豪言壮语放出半年后，宝龙少数股东应占净利润应声下降。上半年，公司少数股东应占净利润为11.5亿元，同比下跌7.59%。

以截至6月末的土储布局来看，以浙江省、江苏省为主的长三角依然是宝龙的重仓所在。公司合计拥有土储约3780万平方米，其中68.4%位于长三角。

押宝长三角为宝龙带来机遇的同时也面临着挑战。今年以来，全国房地产市场调控井喷，位于长三角区域的热点城市力度更强，如上半年为宝龙贡献较大的宁波、杭州、金华等地。

对于如何看待政策的收紧，许华芳称，只能拥抱政策，做好、提升自己才是根本。他指出，公司*近两、三个月的高层内部会议重点就是了解政策走势。

避开热门城市的宝龙在上半年进入了安徽，公司还通过勾地在广东拿到了中山及佛山两个商住项目，成交总价为66.6亿元。

宝龙依然将大湾区当做第二核心区域。在许华芳看来，广东是一个非常成熟的市场，以后仍将延续只勾地不拍地的策略，“有市场空白点我们就去做，没有就不做了”。

谈及是否会通过收并购壮大实力，许华芳直言，会保持关注，但收并购不是主要事情，“在市场上寻找好的土地是宝龙的主要策略”。

上半年，宝龙的整体去化率在62%左右，回款率则为76%，这一指标低于2020年房企销售回款率平均值87%。刘泊旸表示，预计年底回款率会有小幅度的提高。

债务方面，截至6月末，宝龙有息负债数额为714亿元，其中28.9%将于一年内到期。公司的融资成本与2020年基本持平，为6.43%，较管理层2020年提出的“降至6.3%以下”的目标仍有差距。

上半年，宝龙净负债率较2020年末上升约4个百分点至77.8%，剔除预收账款的资产负债率为70%，现金短债比1.1，维持“绿档”。

记者 吴典

编辑 左宇

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