四递招股书，万创国际赴港上市长路漫漫

继2018年11月后，万创国际于6月3日更新并重新递交赴港上市招股书，此时距其2017年6月30日*次向港交所递交招股书已过去近两年。

在此前三次递交的招股书均失效后，万创国际的上市之路还要走多久？

图片来源：财经图库

规模痛点

与中梁、海伦堡等还处于上市申请阶段的房企相比，万创国际的知名度受困于其规模，并未被全国所熟知。

与此前一样，万创国际的*新招股书依旧将自己描述为一家总部设立于安徽省的成熟而全面的物业开发商。但是，如从其发展轨迹来看，自2010年起致力在安徽省淮南市开发泉山湖项目，直至2018年，万创国际才将其物业版图扩张至安徽省六安市，在当地收储纳地。

截至2019年4月30日，万创国际总建筑面积为98.4万平方米，其中，开发中物业项目共4个，总规划建筑面积为80.9万平方米，持作未来待开发物业共两块地块，总规划建筑面积12万平方米，占总土储12.2%。除持作未来开发地块匮乏外，目前万创国际的业务直径主要辐射淮南市，并未借助本地房企的“地利”对安徽省热点城市如合肥、马鞍山、芜湖等进行提前布局。据招股书透露，2018年，万创国际位列淮南市开发商之首，占据了当地9.7%的市场份额，紧随其后的是碧桂园和新城，分别占比7.5%和7.2%。

在龙头房企的追赶下，万创国际是否能维持其在淮南区域的龙头地位仅是问题其一，中长期来看，其有限土储折射出的收益数据是否能得到资本市场认可还有待观察。

上市动力

2015年至2018年，万创国际分别确认收入4.2亿元、7.8亿元、6.3亿元和13.03亿元，分别实现净利润5632万元、5416万元、8300万元以及24032万元。

从体量来说，万创国际“个头”还较为“迷你”，但2018年同比增长107%的营收或也意味着万创国际进入业绩释放期。在营收增长的同时，因向华融资产偿还8.3亿元等因素，万创国际的资本负债比率也从2017年的1218%降至2018年的180.4%。截至2019年4月30日，万创国际现金及现金等价物为3.5亿元，贸易应付款项为2.5亿元、其他应付款项及应计费用为1.8亿元、应付税项为2.7亿元。虽然并没有较大的偿债压力，但其资金是否能为其项目开发续航，支撑其拿地扩张还要打个问号。

万创国际或想通过上市补充资金，以进行扩张。在招股书中，万创国际将安徽省六安市新住宅物业等项目开发建筑成本作为其上市募资额的用途*位

就万创国际的体量来看，其上市后能否获得资本市场的认可将是外界聚焦点之一。此前，于2018年11月登陆港交所，偏安河南一隅的恒达集团控股今日报收1.01港元，低于1.24港元的每股发行价。根基在广东省惠州市，涉外足迹还不多的万城控股今日报收1.34港元，交易也并不活跃。

编辑 沈玉洁

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