中报系列 | 中骏集团：千亿规模指日可待

昨日晚间，中骏集团公布了其半年度业绩，其中主要指标稳定上升，上半年合约销售同比增长78%，股东核心净利润增加29%，净负债比率同比下降3个百分点至66.2%等。事实上，中骏并没有选择一味地进行规模冲刺，历年发展都较为稳健；此外在稳定发展的同时，中骏也不断地提升各项指标，增强企业抗风险能力。下文中，我们就来分析一下中骏的半年度业绩。

0 1

销售： 销售金额大幅增长78%

2019上半年中骏集团连同其合联营公司共实现累积合同销售金额370.28亿元，同比增长了78%，完成年度目标700亿的53%；累积销售面积296.67万平米，同比增长了80%。上半年中骏销售业绩大幅增长，主要由于其合联营项目销售的增长。2019年上半年中骏合联营部分销售额同比增长206%至201.33亿元；而集团部分同比增长了18%至168.95亿元。通过项目合作可以对规模起到一定的推动作用，但在规模增长的同时，中骏也应注意加大操盘项目的比例。

从历年来看，中骏集团的规模增长稳健，5年的复合增长率达到了37%。 截止2019年7月，中骏集团在销售方面继续保持了稳定增长，累计实现合同销售金额422.17亿元，同比增长68%，目标完成率60%，由此可见年度目标实现压力不大。

0 2

投资：低拿地成本提升利润空间

2019上半年中骏集团继续保持了积极的拿地态势，共新增项目27个，合计地上建筑面积527万平方米，同比增长4%，占到了18年全年新增建面的59%；拿地总价240亿元，同比略微下降9%，平均拿地成本仅4557元/平米。值得注意的是，若按中骏上半年合约销售均价12481元/平米计算，高出拿地成本约173%，较低的拿地成本及较高的溢价空间为提升企业未来的利润空间提供了有力保障。

从城市布局来看，2019年上半年中骏集团新进入义乌、莆田、汕尾三个城市，覆盖城市数量达到了37个。截止2019年上半年，中骏拥有土地储备总规划建筑面积共2901万平方米，较年初增长约21%，权益土地储备面积1632万平米，约可以维持集团未来四至五年的发展需要，土地储备相对充足。此外从土储结构来看，一二线城市建面占比达到了78%，较高能级城市的布局为未来项目去化也提供了保障。2019年下半年，中骏表示将继续抓紧机遇，在二线及强三线城市增加土储，为未来可售资源做好准备。

0 3

财务：股东核心净利润增长29%

2019年上半年中骏集团利润规模稳定增长，其中营业收入达到了104.23亿元，同比增长11%，主要是由于物业销售收入增加所致；净利润增加6%至约人民币21.94亿元；股东核心净利润增加了29%至15.44亿元。此外利润率方面维持行业较高水平，毛利率、净利率、归母核心净利率分别为28.88%、21.05%及14.81%。

自2018年以来中骏启动了全面预算管理系统，用更为严谨、科学的方式提高企业的风险把控能力。在此背景下，2019年上半年中骏主要财务指标持续改善，净负债比率同比下降3个百分点至66.2%；若算上永续债，中骏净负债率将达70.9%，同比降低了约4.8个百分点；长短期债务比上升至3.4；现金短债比上升至2.56；平均借贷利率同比略微上升至6.7%。

0 4

多元化：一体两翼协同发展

在“千亿级战略”和“Fun＋幸福生活生态圈”双轨战略驱动下，中骏集团于2019年进一步明确了以地产开发为主体，以商业购物中心及长租公寓为两翼的“一体两翼”的核心业务发展模式。通过各业务板块间的协同效应，为企业创造新利润的同时，也提升了其产品的整体竞争力。

如长租公寓方面，自2017年底成立以来，截止2019年3月中骏方隅的在管套数已达13000间。未来中骏将会继续重点关注北上广深四个一线城市及杭州、南京等二线城市，并计划在三至五年在核心一、二线城市布局5万至10万套长租公寓，成为中国质量型公寓领域优秀运营商

另外在商业地产方面，中骏还有不少的写字楼、中骏广场等等。如2019年上半年，中骏的租金收入同比大幅增长78%至1.33亿元，租金的快速增长主要由于上海中骏广场办公楼及南安世界城购物商场的租金贡献所致。中骏通过各业务板块的协同布局，不仅为其住宅产品提供了各方面的优质配套，提升了产品的市场竞争力；此外通过各点开花，中骏也获取了更多利润增长点，实现了规模有质量的增长。

与此同时，中骏也需要在未来的发展中注意一些问题，如提高项目中的操盘比例，提高单城市产能等等。但整体来看，中骏集团无论是在拿地布局，还是在财务融资等方面，多年始终稳健低调务实。相信随着“千亿级战略”、“一体两翼战略”的实施，中骏在不远的未来还将实现更大的腾飞。